面對全球氣候變遷與減碳壓力，歐洲各大鋼鐵巨頭正全力推進綠色轉型，大規模興建電弧爐(EAF)與直接還原鐵(DRI)工廠。瑞典鋼企SSAB、德國Salzgitter以及奧地利奧鋼聯(voestalpine)的最新電弧爐產能皆預計於2027年集中投產。與此同時，德國鋼鐵龍頭蒂森克虜伯(Thyssenkrupp)亦正緊鑼密鼓推進杜伊斯堡的DRI脫碳項目。然而，在這波歷史性的低碳煉鋼產能擴張背後，歐陸鋼企卻面臨綠色鋼材市場需求持續低迷、溢價銷售阻力沉重，以及高能源成本、碳價飆升與綠氫供應體系建置落後等多重經濟與技術瓶頸。

在技術轉型路徑中，蒂森克虜伯的杜伊斯堡直接還原鐵項目極具代表性。該公司宣布於10月底重啟新一輪氫氣招標，反應出融資需求修訂後的最新戰略調整。由於全球綠氫產業發展速度不如預期，包括生產、運輸與進口基礎設施極為受限且成本居高不下，蒂森克虜伯修訂了轉型條件，採取更具彈性的混合能源策略。該直接還原鐵工廠設計支援天然氣與氫氣混合使用，即使在初期僅採用天然氣，也能比現行以煤炭為基礎的高爐製程減少50%以上的碳排放。該設施規劃年產250萬噸直接還原鐵，每年可減少高達350萬噸碳排放，未來將逐步取代杜伊斯堡目前四座高爐中的一座，轉型為歐洲最大的工業氫氣消費龍頭。

瑞典鋼企SSAB則聚焦於高爐向電弧爐技術的轉向，其位於Oxelösund的新電弧爐計畫於2027年第二季正式投產，目前安裝工程進度符合預期；而Luleå迷你鋼廠的建置雖然在第三季因安全考量經歷短暫停工，但總體進度與預算均在掌控中，預計2029年底上線。SSAB的整體北歐轉型終極目標，是連同芬蘭Raahe廠一同轉型為電弧爐生產機制，全面消除營運過程中的碳足跡。受惠於鋼價與出貨量回升，SSAB第三季獲利表現優異，並依據供應商付款時程彈性調整了資本支出計畫。

德國Salzgitter與奧地利奧鋼聯同樣展現強烈轉向電弧爐的企圖心。Salzgitter的SALCOS®脫碳計畫推進順利，其新電弧爐預計2027年完工，並已獲電網營運商專線供電支援；此外，該公司亦規劃於收購的HKM鋼廠興建年產能高達250萬噸的巨型電弧爐，預計2029年落成。奧鋼聯則規劃於2027年初分別在林茲與Donawitz廠投產電弧爐，利用100%再生能源將每噸熱軋捲的碳排放降至0.8噸以下。奧鋼聯採行電弧爐與舊有高爐並行運作的混合模式，目標在2030年後進一步擴大電弧爐比重，最終於2050年徹底淘汰傳統高爐路線。

儘管各大鋼廠在綠色設備的資本支出龐大，末端市場的接受度卻陷入尷尬局面。10月份歐洲綠色鋼材市場需求表現持續疲軟，除了建築業展現微弱且選擇性的採購興趣外，身為用鋼大宗的汽車製造商採購意願極低，導致高成本低碳鋼材的「綠色溢價」難以轉嫁給客戶，北歐國內板材的綠色鋼材溢價區間甚至呈現擴大下移趨勢。市場普遍認為，需求端可能需等待至2027年歐盟《工業加速器法案》等脫碳法規效益明朗後方能顯著復甦。

在碳排放交易體系(ETS)成本不斷上漲、綠氫缺口巨大與終端採購冷淡的雙重夾擊下，歐洲傳統高爐煉鋼的經濟可行性正面臨嚴峻考驗，各大鋼企也紛紛呼籲政策面應給予碳成本過渡期，避免巨額資金偏離核心轉型投資。