針對歐盟保護措施政策與CBAM影響，Redshaw Advisors Ltd.創辦人暨執行長Louis Redshaw提出其看法。

貿易防護與下游影響

Redshaw表示，歐盟委員會提出的最新鋼鐵保護措施，旨在限制全球產能過剩對歐盟鋼鐵生產者的衝擊，並提高進口鋼材的可追溯性。該措施預計將對歐盟鋼材價格產生通膨效應，並對鋼材密集型下游使用者帶來連鎖影響。計畫中的「鎔鑄地認證」要求與CBAM(歐盟碳邊境調整機制)密切相關，因其加強了可追溯性。可追溯性是CBAM的核心，因為進口商必須證明進口鋼材的碳排放影響。然而，保護措施與CBAM義務結合後，進口商的行政工作量與風險將大幅增加。

貿易措施需兼顧公平與設計

Redshaw指出，歐盟的新鋼鐵保護措施旨在透過保護國內生產者免受全球產能過剩，尤其是中國等補貼或市場扭曲國家的不公平貿易影響，來創造更公平的競爭環境。關於競爭扭曲的看法因立場不同而異，限制進口顯然是反競爭，但在另一市場補貼並傾銷商品同樣是反競爭。進口商會認為這些保護措施不公平地增加成本，而歐盟生產者則因市場不受低於經濟可行水平的補貼外國產能壓迫而受益，因此認為完全公平。這些措施的實效需時間檢驗，但從客觀角度看，其合理性大於不合理。

CBAM實施挑戰與貿易影響

Redshaw表示，CBAM目前存在資訊缺口，使進口商難以量化及鎖定成本。儘管CBAM財務責任將於2026年開始，但對尋求鎖定2026年交貨價格的公司而言，這已是當前問題。主要不確定性在於CBAM基準延遲發布，使公司無法計算其CBAM證書責任及成本，導致市場策略改變，例如提前囤貨以應對2026年1月起的CBAM義務。另有公司則選擇承擔財務風險，或延後交易直到明朗化。

第二大挑戰是CBAM證書價格風險。歐盟將於2027年2月才提供2026年進口的CBAM證書，表面上使進口商無法風險管理。然而，由於CBAM證書價格與歐盟配額(EUA)價格相關，公司可透過購買EUA進行「粗略」避險。由於經銷商/進口商利潤微薄，這可能不足，因此出現虛擬CBAM證書(VCC)等新型風險管理產品，以更準確地彌合這一差距。

CBAM為效率較低的生產商引入潛在額外成本，將引發資源調整，導致供應鏈上游物流中斷。碳密集型產品將轉向無碳關稅的國家，而碳排放較低產品則大多重新導向歐洲。隨著CBAM分階段實施，碳密集產品進入歐洲的可能性將逐漸降低，且由於碳價波動大，貿易流向變化難以精確預測。然而可以確定的是，因CBAM涵蓋商品成本上升，歐洲需求至少會略降。

綠色轉型資金與產業支持

Redshaw指出，透過「煤炭與鋼鐵研究基金」(RFCS)，鋼鐵部門將獲得1億歐元，用於突破性技術專案，例如碳捕獲、儲存與利用、製程強化及二氧化碳中性鐵礦還原。此外，歐盟的清潔工業協議調動超過1,000億歐元支援清潔製造，包括鋼鐵。創新基金透過EUA銷售融資，重點在於首創技術部署，而EUA拍賣收益可作任何專案的國家援助使用。因此，理論上有大量資金可支援綠色鋼鐵，但不會全部投入單一產業。

鋼鐵減碳的關鍵考量是減排成本，目前估計約每噸碳150歐元。當前碳價約80歐元，綠色鋼廠的投資回收尚難實現。預測顯示，2031年碳價才可能接近此門檻。因此，即便有補貼，轉型只有在強烈碳價信號出現或減排成本下降時才會真正發生。

環境目標與全球競爭力平衡

Redshaw表示，減排依賴以氫氣和電力取代高爐。部分分析顯示，歐洲已宣布的氫氣專案中約20%(約29GW產能)停滯或取消，主要因經濟可行性、資金不足與清潔氫需求不確定。減碳成本高昂，若其他國家未同樣重視氣候行動，政府為平衡競爭而介入的措施將嚴重扭曲全球競爭力。

CBAM促使向歐洲出口的主要國家建立或強化碳定價機制，以維持無障礙市場准入。如果正確實施，這些新興碳市場將自然在碳成本上創造公平競爭環境、減少碳外溢並降低全球綠色鋼投資風險。