隨著歐盟碳邊境調整機制(CBAM)即將進入正式階段，部分交易商開始以低於Argus北歐熱軋捲指數的價格，報價進口熱軋捲，顯示其預期相關貨源不必適用CBAM的默認碳排放值。

市場人士指出，上週有交易商針對印度熱軋捲，報價較Argus北歐熱軋捲指數2026年5月月均價折讓10歐元/噸。印度固定價格的CFR報價約為470歐元/噸，而芝加哥商品交易所(CME)北歐熱軋捲合約4月價格目前約為665歐元/噸，Argus指數即為該合約的現金結算基準。依此推算，該交易商顯然認為無須承擔CBAM默認值成本。若按印度默認排放值4.7噸、基準值1.37噸，並以碳價80歐元/噸計算，CBAM成本將接近270歐元/噸，整體到岸成本將高達約740歐元/噸。

另有交易商據稱針對4月到港的印尼熱軋捲，提供更大幅度的折價。印尼的默認排放值超過9噸，與1.37噸基準相比，僅碳成本即超過617歐元/噸，顯示該交易商同樣假設不需支付默認值。相關鋼廠亦向市場表示，其直接碳排放強度約為1.2噸。

市場普遍認為，這類報價反映交易商預期CBAM成本已內化於歐洲國內價格之中，正如Argus指數所呈現。同時，交易商亦判斷，隨著CBAM推升進口成本，歐洲本地鋼材仍將維持對進口材料的溢價。在近日於杜塞道夫舉行的Eurometal會議上，有買家指出，未來可能僅剩一至兩家本地鋼廠的材料，成為市場的邊際供應量。

在CBAM與歐盟鋼鐵防衛措施修訂的影響下，進口操作複雜度持續上升，市場正逐步轉向以完稅交貨價(DDP)方式採購，買方不再承擔關稅風險，相關成本多由交易商吸收。

近幾週，由於多份CBAM文件外流，多數DDP報價明顯上調。數週前，交易商報價約為DDP 570歐元/噸，目前多已升至DDP 600–620歐元/噸，反映默認值成本上調以及第一季價格上漲的預期，有助交易商擴大利潤空間。12月17日，市場亦傳出一筆亞洲熱軋捲報價，為DDP 585歐元/噸(安特衛普)，4–5月交貨，來源不明，部分人士認為來自越南。

隨著DDP報價數量與價格同步上升，近期CME北歐熱軋捲合約的交易量亦明顯增加。12月16日，2026年第四季合約成交1.5萬噸，價格為684歐元/噸，衍生品交易商認為該價位具吸引力。上週前三個交易日，該合約成交量約3.67萬噸，而兩週前全週成交量約4.1萬噸，三週前僅約1.13萬噸。