能源經濟與金融分析研究所(IEEFA)的一份新報告主張，布蘭登·克雷格(Brandon Craig)被任命為必和必拓(BHP)新任執行長，為該公司提供了一個重新評估其煉鋼技術與冶金煤戰略的機會。

根據該報告，儘管必和必拓在2025財年報告了3.78億噸的範疇三(Scope 3)排放量，但在支持鋼鐵脫碳方面已落後於其他主要鐵礦砂生產商。IEEFA表示，雖然該公司承認其在支持低排放鋼鐵生產方面的作用，但必和必拓仍持續優先考慮那些能延長其高爐級鐵礦砂與冶金煤使用的技術。

IEEFA認為，必和必拓持續支持在高爐煉鋼中使用碳捕集、利用與封存(CCUS)技術，就是其當前戰略的證據。報告將此方法與力拓(Rio Tinto)、淡水河谷(Vale)和福特斯克(Fortescue)的做法進行了對比，後者將更多重心放在直接還原鐵(DRI)技術以及適合DRI生產的高品位鐵礦砂上。

根據該報告，目前沒有商業規模的CCUS設施在以冶金煤為基礎的煉鋼中運作。IEEFA將該技術有限的部署歸因於高昂的成本、相對較低的碳捕集率、運輸挑戰以及長期碳封存的不確定性。該組織還指出，國際能源署預計到2050年，CCUS對全球減排的貢獻將不到5%。

該報告引用了安賽樂米塔爾(ArcelorMittal)在比利時的Steelanol專案，指出儘管該專案獲得了巨額的公共資金，但其每年僅捕集約12.5萬噸的碳，而該鋼廠每年的排放量則高達約900萬噸。報告還指出了煤礦開採產生的甲烷排放，主張CCUS並未解決此一排放來源。

IEEFA將DRI描述為減少初級煉鋼排放的最先進近期解決方案。報告指出，雖然熔融氧化物電解等技術仍在持續開發中，但它們仍處於商業化的較早階段。

報告提到，必和必拓已參與了幾項與DRI相關的倡議，包括將DRI與電熔煉爐技術結合、以實現皮爾巴拉(Pilbara)級鐵礦砂使用的NeoSmelt專案。預計將於2026年下半年做出最終投資決定，並以2029年投入商業營運為目標。IEEFA還強調了與中國寶武鋼鐵成功進行的氫基DRI試驗，以及必和必拓與浦項鋼鐵(POSCO)在HyREX氫基流化床DRI技術上的合作，並得出結論認為，必和必拓在DRI開發上取得的進展已超越其在CCUS上的進展。

報告主張，儘管印度預計將維持為全球成長最快的鋼鐵生產國之一，但這不一定會轉化為對澳洲冶金煤更強勁的長期需求。

根據IEEFA的說法，印度正在實現煤炭進口多元化、增加國內煉焦煤產量，並採用需要較少或不需要冶金煤的煉鋼技術。報告還指出，搗固煉焦(stamp-charging)技術的廣泛採用、對綠氫和鋼鐵回收的投資不斷增加、JSW鋼鐵的氫基DRI專案，以及塔塔鋼鐵(Tata Steel)基於廢鋼的新電弧爐投資。

IEEFA引用了標普全球(S&P Global)的預測指出，預計到2035年，澳洲的冶金煤出口將逐漸下降，而印度未來進口的大部分成長預計將由俄羅斯和加拿大供應，而非澳洲。

報告的結論是，必和必拓目前對待冶金煤的方法缺乏一致性。雖然該公司曾表示不打算大幅擴張其冶金煤業務，但它仍繼續在多個營運項目中尋求延長礦山壽命。

IEEFA建議必和必拓對其冶金煤投資組合的未來提供更高的透明度，將重點更多地放在與DRI相容的技術上而非CCUS，並增加對鋼鐵脫碳的投資。該組織表示，新任執行長的任命提供了一個機會，使該公司的戰略能與不斷發展的煉鋼技術、不斷變化的市場條件以及長期的能源安全優先事項保持一致。